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591999.com金融大师也无法预测未来那他们如何投资?


发布日期:2019-11-07 16:15   来源:未知   阅读:

  美国著名电视人鲁基瑟(Louis Rukeyser)有一句非常直白的话来形容那些自称可以预测未来的人:

  例如,去年9月6日,我们发布过中金公司财富服务中心执行负责人、董事总经理梁东擎女士的一篇公开演讲。梁东擎女士在演讲中提到了“预测短期的市场”之困难:

  今年的市场,有一些因素可能是很多研究机构——无论买方还是卖方机构——都是没有预测到的。

  一个是贸易摩擦。去年基本没人谈这个,今年却成为困扰中国甚至是国际市场的重要因素。另一个是汇率。虽然之前很多人都谈到了人民币汇率的问题,但汇率走势和很多人的预期是不一致的。再一个是在去杠杆的背景下,融资利率出现了系统性的上升,整个金融市场的违约事件在过去三个季度呈现出不断加速的态势。

  今年的市场,有一些因素可能是很多研究机构——无论买方还是卖方机构——都是没有预测到的。

  一个是贸易摩擦。去年基本没人谈这个,今年却成为困扰中国甚至是国际市场的重要因素。另一个是汇率。虽然之前很多人都谈到了人民币汇率的问题,但汇率走势和很多人的预期是不一致的。再一个是在去杠杆的背景下,融资利率出现了系统性的上升,整个金融市场的违约事件在过去三个季度呈现出不断加速的态势。

  去年6月29日,我们也曾在点评世界杯小组赛德国队意外出局时指出“预测的尴尬和局限”:

  ……任何一个球迷都知道,运气在一场比赛中的巨大作用。……德国队在上届世界杯夺冠,又在本次世界杯小组垫底出局,两次世界杯经历中冰火两重天般不同的结果,实力占多大比重,运气又占多大比重,究竟该如何去量化呢?

  ……尽管每次世界杯比赛有14万亿种可能的不同比赛结果,经济学家也可以模拟1百万甚至1亿种可能的比赛走向,然而却只有一种结果会实际发生——14万亿分之一,其它的所有比赛结果都是可能发生、但实际上并没有发生的事情。

  ……任何一个球迷都知道,运气在一场比赛中的巨大作用。……德国队在上届世界杯夺冠,又在本次世界杯小组垫底出局,两次世界杯经历中冰火两重天般不同的结果,实力占多大比重,运气又占多大比重,究竟该如何去量化呢?

  ……尽管每次世界杯比赛有14万亿种可能的不同比赛结果,经济学家也可以模拟1百万甚至1亿种可能的比赛走向,然而却只有一种结果会实际发生——14万亿分之一,其它的所有比赛结果都是可能发生、但实际上并没有发生的事情。

  过去和现在所有曾经发生过的事情,并不都是必然会发生的,其中涉及到太多的意外和偶然。

  如我们当时所言,“如果世界杯都如此难以捉摸,复杂无数倍的金融市场,又怎么可能被轻易预测呢”?

  伟大的投资者并不会去尝试预测市场,尤其是预测短期走势。例如,巴菲特就认为预测市场短期表现既无可能也无价值:

  股市短期表现的预测,是一种应该被锁在保险箱里的毒药,然后藏在小孩以及在股市里表现的像个小孩一样的成年人不知道的地方。

  股市短期表现的预测,她首先去研究了过去不同时期的艺术风格以,是一种应该被锁在保险箱里的毒药,然后藏在小孩以及在股市里表现的像个小孩一样的成年人不知道的地方。

  我们此前曾多次介绍过的英国量化投资巨头、CTA策略管理人元盛集团(Winton Group),他们也从来不做市场预测。

  我们之前提到,“元盛的投资策略是利用科学方法从嘈杂的市场数据中提炼出有意义的东西来。他们并不需要去假设市场应该如何运行,也不必去预测市场的涨跌。”

  在去年11月做客中金公司财富管理时,元盛集团首席执行官大卫•哈丁(David Harding)告诉我们:

  2018年11月,大卫·哈丁做客中金公司财富管理。图左为哈丁,图右为中金公司首席执行官毕明建。在本公众号对话框答复“CTA”或者“元盛”,即可查看相关视频和文字资料。

  全球顶级的另类资产巨头、管理资产超过1000亿美元的橡树资本(Oaktree Capital),他们也从来不做市场预测。

  橡树资本CEO霍华德•马克斯多次提及预测如果不是不可能的话,至少也是毫无价值的。橡树资本副董事长约翰•弗兰克(John Frank)先生近期在做客中金公司财富管理时,也告诉我们:

  我们始终谨记约翰•梅纳德•凯恩斯的那句名言,“世上只有两种人,一种人不知道一些事,另一种人知道自己不知道这些事。”

  我们始终谨记约翰•梅纳德•凯恩斯的那句名言,“世上只有两种人,一种人不知道一些事,另一种人知道自己不知道这些事。”

  无法预测未来,并不代表着对未来“逆来顺受”。恰恰相反,正是因为不去尝试预测未来,反而可以更好的应对未来。

  只有那些不去预测未来的投资者,才不会去孤注一掷,才不会去假装未来会越来越好,才可以以开放的心态面对未来可能出现的各种各样的局面。

  如巴菲特所言,“预测到雨天无济于事,建好方舟方才管用”(Predicting rain doesnt count; building arks does.)。那么,那些投资大师们,是如何“建造方舟”、应对不可预测的未来呢?

  元盛的核心竞争力是应用科学方法形成不断发展进化的投资系统,以此在期货市场和股票市场进行投资交易。

  我们研究过去,找出那些在过去是可行的方法,据此创建一个多元化的投资组合,投资在不同的资产上,押注他们的上涨或下跌。

  我们并不是一直都在赚钱。当市场不好的时候,我们也许并不赚钱,但我们能控制回撤。这就是多元化的好处。

  人们问我们为什么做得好,我们回答说因为我们幸运,因为我们认真研究并努力工作,我们幸运的时刻比不幸的时刻要多的多。

  元盛的核心竞争力是应用科学方法形成不断发展进化的投资系统,以此在期货市场和股票市场进行投资交易。591999.com

  我们研究过去,找出那些在过去是可行的方法,据此创建一个多元化的投资组合,投资在不同的资产上,押注他们的上涨或下跌。

  我们并不是一直都在赚钱。当市场不好的时候,我们也许并不赚钱,但我们能控制回撤。这就是多元化的好处。

  人们问我们为什么做得好,我们回答说因为我们幸运,因为我们认真研究并努力工作,我们幸运的时刻比不幸的时刻要多的多。

  橡树资本副董事长约翰•弗兰克(左)先生近期做客中金公司财富管理,并与中金公司财富服务中心首席投资官邱劲博士(右),就多项市场热点问题进行了深入的交流和探讨。我们将于下周推出视频,敬请期待。

  但我们可以知道自己当下的处境。我们能够辨别,市场上的其他投资者是激进还是恐惧;我们也能够辨别,贷款人是慷慨还是谨慎;我们还能够辨别,杠杆率是高还是低。

  但我们可以知道自己当下的处境。我们能够辨别,市场上的其他投资者是激进还是恐惧;我们也能够辨别,贷款人是慷慨还是谨慎;我们还能够辨别,杠杆率是高还是低。

  如果你想知道橡树资本是如何把握经济周期、如何穿越市场震荡、如何应对不可预知的未来中金公司财富管理服务平台”,我们将于下周发布《中金财富独家对话 全球另类投资巨头,把握金融周期》,敬请期待。

  如果你还想知道我们“当下的处境”,中金公司财富管理服务平台”并注册会员,点击”活动资讯“进入”内容中心“,诸多精彩内容帮您答疑解惑。返回搜狐,查看更多